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导读：上周主板大幅探低，趋势上已经呈现向下破位态势，根本原因在于增量资金不足，导致的市场脆弱性上升，不过从风险溢价以及估值来看，市场已逼近年内低位，对后市不宜再过度悲观。

上周市场大幅探低，周k收出中大阴线的同时，有效跌破了前波低点3155点，目前来看，趋势上已经呈现向下破位态势。从盘面上来看，上周五市场几乎呈现逆势俱下态势，之前相对逆势，资金切换预期不错地产、大金融等方向也未能幸免，遭遇了集体补跌。

近期市场大跌的核心原因仍然是增量资金不足，导致的市场脆弱性上升，稍有利空或者资金有所轮动的状况下容易出现崩盘的情况，本质上是微观流动性的问题。机构统计的A股增量资金数据表明上周A股资金净流出249亿，为连续第六周净流出（每周平均流出237亿）。也就是说市场已经从之前存量博弈转为减量。因此此次大跌本质上是流动性不足高位板块大跌，引发市场寻找“鬼故事”，把情绪上的利空放大为了逻辑上的破坏。

从A股隐含风险溢价的角度来看，目前全A接近4月底位置，突破近8年90%分位，沪深300隐含风险溢价甚至超过了4月底的位置，9月以来A股市场日成交额持续低于万亿，近几个交易日两市成交额萎缩至8000亿元下方，缩量调整时期对后市不宜再过度悲观。

而从现在是轻个股重指数阶段，当指数有企稳征兆，哪怕不具备明显连续上涨逻辑的给也可能随波逐流企稳或反弹，相反一旦指数没企稳再度向下探低时，即使个股逻辑再硬也可能强转弱补跌。因此当前最为重要的是，指数的止跌。

短线企稳可以先行参考以下现象：1、指数连续暴跌，比如周五已经两个长阴，如果出现三个四个阴线，那短期企稳的概率就更高了。2.、连阴后如果配合出现下影线，企稳的概率也会高一些，如之前走势。3.、连阴后出现下跌衰竭走势，如当天高开低走但跌不动了，或当天低开低走，隔日直接大反弹。

不过最为重要仍是观察后续盘面的反弹力道加以确认。理论上而言，所谓的超跌反弹是盘面利空情绪充分释放，反弹之初往往会呈现集体普涨的特性。 而当先手资金进场形成正向反馈时，会吸引到更多的观望资金进场抄底，后续反弹量能也应呈现持续放大态势。因此当指数连续下跌后出现上述情形时，短期将有望迎来一轮修复性的反弹。

总之，当前市场虽然经过连续大跌后，存在一定修复性反弹的需求，但市场空头情绪尚未完全释放殆尽，短线仍存再度下探之风险，应对上耐心右侧真正企稳信号走出来后再行进场更为稳妥。

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